تواجه سوق خام الحديد ضغوطًا متزايدة مع تدهور هوامش أرباح مصانع الصلب الصينية، ما يدفع المنتجين إلى خفض معدلات التشغيل ويضعف الطلب الفعلي على المادة الخام الأساسية لصناعة الصلب.

وأظهرت أحدث البيانات الأسبوعية أن نسبة مصانع الصلب الصينية التي تحقق أرباحًا هبطت إلى نحو 7.8% فقط، بانخفاض حاد من مستويات الأسبوع السابق، لتسجل أدنى قراءة منذ سبتمبر 2024. ويأتي ذلك في ظل ارتفاع تكاليف فحم الكوك واستمرار ضعف هوامش بيع منتجات الصلب النهائية.

وتزامن ذلك مع انخفاض إنتاج المعدن الساخن Hot Metal، وهو أحد أهم المؤشرات المباشرة لقياس الطلب الفعلي على خام الحديد في الصين. وتشير بيانات Mysteel إلى تراجع متوسط إنتاج الحديد الغُفل اليومي إلى نحو 2.403 مليون طن يوميًا، مع انخفاض معدل تشغيل الأفران العالية إلى 89.08%.

وفي أحدث جلسات التداول المتاحة، انخفض خام الحديد في سنغافورة إلى نحو 96.75 دولارًا للطن، بينما تراجعت العقود المقومة باليوان في بورصة داليان بنحو 2.1%، بالتزامن مع انخفاض عقود الصلب في شنغهاي.

وتأتي هذه الضغوط بعد فترة تجاوز فيها خام الحديد مستوى 100 دولار للطن مدعومًا بارتفاع تكاليف الشحن وتوقعات إعادة بناء المخزونات الصينية قبل عطلات الخريف. وكانت بورصة داليان قد تدخلت مؤخرًا لتشديد بعض قيود التداول بهدف الحد من المضاربات وإعادة الأسعار إلى مستويات أكثر ارتباطًا بأساسيات السوق.

قراءة Steel Network للسوق

المشكلة الرئيسية حاليًا ليست في خام الحديد وحده، وإنما في اقتصاديات إنتاج الصلب داخل الصين.

عندما تعمل أقل من 10% من المصانع بهوامش ربح إيجابية، تصبح قدرة المصانع على تحمل أسعار مرتفعة للخام والفحم والكوك محدودة، ما قد يؤدي إلى زيادة أعمال الصيانة وخفض تشغيل الأفران العالية وتقليل عمليات إعادة تكوين مخزونات خام الحديد.

وفي المقابل، هناك عامل يمنع الخام من الانخفاض بسهولة: ارتفاع تكاليف الشحن البحري. فقد أشارت SMM إلى أن محدودية توافر السفن وارتفاع تكاليف الوقود دعما أسعار الشحن الجاف الدولية، وهو ما يوفر دعمًا لتكلفة خام الحديد المستورد حتى مع ضعف أساسيات الطلب.

وبالتالي أصبحت المعادلة الحالية:

ضعف أرباح مصانع الصلب → انخفاض Hot Metal → ضغط على طلب خام الحديد

في مقابل:

ارتفاع الطاقة والشحن → ارتفاع تكلفة CFR → دعم نسبي لأسعار الخام المستورد.

وستكون ربحية مصانع الصلب الصينية وإنتاج المعدن الساخن من أهم المؤشرات التي تحدد اتجاه خام الحديد خلال الفترة المقبلة.

المصادر: Bloomberg / Mysteel / SMM / Dalian Commodity Exchange.